宏06 开放经济 · 导图
一页看全章：先解谜题的骨架，再认题、做题、查公式。讲义在另一页；这里只放"练"和"查"。
一图：这道题的答案
讲义带着一个问题走完全章：既然贬值能促进出口，为什么不把汇率贬到 5？答案有四层，一层比一层硬。
谜题 贬到 5，中国货便宜三成，为什么不做
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第一层 · 贬值会被物价吃掉 你压的是 $E$，管用的是 $e=EP^*/P$；$P$ 一涨，$e$ 回来
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第二层 · 顺差不是赚了 $CA=S-I$；顺差是储蓄没花掉，还把央行逼进被动放水
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第三层 · 你压不住预期 利率平价：压低了就有人预期它回去，套利资金站到对面
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第四层 · 那面墙 要贬、要停在 5、还要资本自由，三样只能要两样（三元悖论）
四层用的工具，各在一节：汇率怎么算（第一节）→ 实际汇率（第二节）→ 复式记账与 $CA=S-I$（第三节）→ 央行与冲销（第四节）→ PPP（第五节）→ 利率平价（第六节）→ 开放模型（第七节）→ 三元悖论与 8·11（第八节）。
题型四栏（认题用）
| 题型 | 识别线索 | 用哪一招 | 最容易错 |
|---|
| 升贬与换算 | 给两个汇率、问百分比或差额 | 先定主语和分母，$x/(1+x)$ | 两个数写成一个数 |
| 实际汇率 | 给 $E$、$P$、$P^*$ 问竞争力 | 先代单位：篮子比篮子 | 和曼昆的写法混 |
| 记账 | 出口／进口／央行买汇，问记哪方 | 先问"来源还是运用"，再问"资产还是负债" | 把某笔方向当通则 |
| 平价 | 两国利率＋预期汇率 | 两条路期末人民币相等 | $E_0$ 除、$E_1$ 乘，弄反 |
| 模型与政策 | 浮动／固定 × 货币／财政 | $r=r^*$ 焊死利率；压力走汇率还是走储备 | 用"IS 定 Y"的旧习惯 |
题库（遮住答案先做）
A 组 · 单个工具会不会用
A1 升贬 基础直接标价从 7.2 到 7.56，美元升多少？人民币贬多少？
答案
美元升 5%（分母 7.2，主语美元）；人民币贬 4.76%（用 $1/E$：$0.1389\to0.1323$，跌 4.76%，或 $0.36/7.56$）。
A2 换算 基础100 万美元按 7.2 换多少人民币？按 5 换多少？差多少？
答案
720 万元；500 万元；少 220 万元。这就是"贬到 5"让持有美元的人少拿的钱——反过来说，让出口商多得的就是这一块。
A3 实际汇率 基础$E=7.2$、$P=100$、$P^*=120$，$e$ 是多少？若本国通胀 10%、$E$ 不动，$e$ 怎么变？
答案
$e=7.2\times120/100=8.64$；通胀后 $e=7.2\times120/110\approx7.85$，下降＝实际升值，本国货变贵、出口竞争力下降。
A4 记账 基础出口 100 万美元（按 7.2 折 720 万元），国际收支账上记哪两笔？
答案
经常账户·货物贷方 +720（货物走了＝来源）；金融账户借方 −720（出口商对外资产增加＝运用）。同一笔钱，两个方向。
A5 央行 基础央行买 100 万美元，T 账户与基础货币怎么变？
答案
资产端外汇储备 +720；负债端商业银行准备金存款 +720。这 720 就是基础货币——央行的"欠条"。
A6 双顺差 基础经常账户 +2000、金融账户 +1000，储备增加 3000，账为什么还平？
答案
储备是资产，增加记借方 3000，正好抵掉两个贷方顺差。双顺差说的是结构失衡，不是账不平。
B 组 · 把工具串起来
B1 储备那笔 进阶"央行收外汇、储备增加"为什么不单独算一笔国际收支交易？
答案
账只记"居民 vs 非居民"。出口那一笔已经记过借方；出口商→银行→央行这两步都是居民之间换手，只能在金融账户内部从"其他投资"改记为"储备资产"（口径重分类），总量不变。只有央行直接跟非居民做，才是新交易。
B2 冲销 进阶央行为什么要冲销？三个工具分别怎么起作用？代价是什么？
答案
买汇会投放基础货币，多了推物价和资产价格。央票、正回购直接收走准备金；提高准备金率让同样的基础货币派生更少存款（缩乘数）。代价：央票要付利息；准备金率扭曲银行资产负债表；不冲销则物价房价承压——没有免费选项。
B3 利率平价① 进阶$i=2\%$、$i^*=4\%$、$E_0=7$，本金 10000 元，打平的 $E_1$ 是多少？
答案
路 A：10200；路 B：$10000/7\times1.04\times E_1=1485.71E_1$。相等得 $E_1=6.8654$。市场要预期人民币升值约 1.92%，才肯接受 2 个点的利差。
B4 利率平价② 进阶$i=3\%$、$i^*=5\%$、$E_1=7$，打平的 $E_0$ 是多少？
答案
路 A：10300；路 B：$10000/E_0\times1.05\times7$。相等得 $E_0=\frac{10000\times1.05\times7}{10300}=7.1359$。
C 组 · 用整章回答
C1 浮动·财政 挑战浮动汇率下扩张财政（$G$ 200→300），$Y$、$E$、$NX$ 怎么变？把数推一遍。
答案
$r$ 想升→资本流入→本币升值→$NX$ 被挤出。$Y$ 被 LM 锁在 2100 不动；$2100=420+240E$ 的 IS 在新 $G$ 下重解得 $E=5.33$；$NX=60\times5.33-420=-100$。政府多花 100、出口少挣 100，正好抵消，产出纹丝不动。
C2 固定·货币 挑战固定汇率下扩张货币（$M/P$ 1900→2200），为什么无效？
答案
$r$ 想降→资本外流→贬值压力→央行必须卖外汇、收回人民币→$M/P$ 被打回 1900，LM 弹回原位，$Y=2100$、$E=7$、$NX=0$ 全部还原。代价是储备真的流出了。
C3 论述 挑战用整章的四层理由，回答"为什么不把汇率贬到 5"。
参考答案
①贬值会被物价吃掉：压的是 $E$，管用的是 $e=EP^*/P$；贬值推高进口成本，$P$ 上涨把 $e$ 推回原点，PPP（$E=P/P^*$）保证长期必然回归。
②顺差不是赚了：$CA=S-I$，顺差是国内储蓄被推到国外；顺差越大，央行被动放水越多、冲销成本越高。
③压不住预期：一次性压低会产生升值预期，套利资金按利率平价涌入，顶住你压的价；维持就得无限卖人民币买美元。
④那面墙：要贬（货币政策）、要停在 5（汇率稳定）、要资本自由，三者只能要两个；放弃资本自由＝关门，放弃汇率稳定＝白贬，放弃货币独立＝连定价权都没了。
速查（考前扫一眼）
| 要用的 | 写法 | 最容易错 |
|---|
| 升贬幅度 | 外币升 $x$ ⇒ 本币贬 $\frac{x}{1+x}$ | 主语／分母弄混 |
| 实际汇率 | $e=\frac{E\cdot P^*}{P}$（本章约定） | 和曼昆 $E P/P^*$ 混 |
| PPP | $E=P/P^*$；相对版 $\Delta E/E\approx\pi-\pi^*$ | 当短期预测 |
| 利率平价 | $1+i=(1+i^*)\frac{E_1}{E_0}$ | $E_0$ 除、$E_1$ 乘，弄反 |
| 经常账户 | $CA=NX=S-I$ | 把顺差当"赚了" |
| 开放模型 | $r=r^*$；$Y$ 由 LM 定，IS 定 $E$ | 用"IS 定 $Y$"的旧习惯 |
| 三元 | 货币独立／资本自由／汇率稳定，最多两个 | 当成"必须选两个角" |
四个数字陷阱
① 5% 与 4.76%——主语不同，不是两个答案打架。② 储备增加记借方——因为它是资产，不是"储备特殊"。③ $E_0$ 用除、$E_1$ 用乘——换出去和换回来方向相反。④ 实际汇率有两套写法，答题先声明用哪套。
自测格（三格都钩才算过）
| 节点 | 能讲出 | 能独立做对 | 能迁移 |
|---|
| 汇率与升贬 | ☐ | ☐ | ☐ |
| 实际汇率 | ☐ | ☐ | ☐ |
| 国际收支与 CA=S−I | ☐ | ☐ | ☐ |
| 央行与冲销 | ☐ | ☐ | ☐ |
| PPP | ☐ | ☐ | ☐ |
| 利率平价 | ☐ | ☐ | ☐ |
| 开放模型四格 | ☐ | ☐ | ☐ |
| 三元悖论与中国 | ☐ | ☐ | ☐ |
"能讲出"＝合上书说得清这一段在解决什么；"能独立做对"＝不看答案做对；"能迁移"＝把数字换掉仍然做对。只钩第一格，就是"以为自己会"。
回看
当天：合上书答一遍"为什么不贬到 5"，能说出几层算几层。
第 21 天：只做 B 组四题，错了回到对应那一节。
第 60 天：做 C 组三题，做完对着"一图"看自己漏了哪一层。