提取关卡 | 遮住答案先自己做 | 先自己做;每题给自己的答案补一句「为什么对/为什么错」(自我解释)。
提醒:读着顺 ≠ 学会——判据只有两条:合上页面写得出、隔三天做得出。
Q1:期望 ≈ 胜率×平均盈利 − 败率×平均亏损 − 每笔成本(3分)。确定项=成本(每笔必扣、与判断无关)(2分)。特殊性:确定的成本对抗估计的优势,频率越高确定项累积越快——高频交易先要填成本坑(2分)。
Q2:都是 −2.7%(−1/37)(2分×2)。玩法设计只改胜率与赔率的搭配,不改期望——赌场锁的是期望差,然后靠局数让大数定律收钱,跟任何一局的输赢无关(3分)。
Q3:横轴胜率、纵轴赔率(1分);四象限各一例合理即得(2分);最会骗人的=老虎机型(高胜率低赔率)——胜率制造「常赢」错觉,低赔率+偶发大亏+成本把期望拖入负值(3分)。
Q4:错在胜率可被人工抬高:只要肯放大单次亏损(赚小钱亏大钱),胜率想多高有多高(3分)。补全需要:平均盈利/平均亏损(赔率)、成本、样本量与所处市场环境(3分)。
Q5:期望 = 0.4×8% − 0.6×4% − 0.15% = 3.2% − 2.4% − 0.15% = +0.65%/笔(4分)。250 笔后量级:1.0065^250 ≈ 5 倍(量级对即可,不要求精确值)(2分)。若忽略成本算成 +0.8% 扣 1 分(成本意识)。
Q6:连亏 8 次单次概率 = 0.6⁸ ≈ 1.7%(2分)。一年 50 周,至少一次的概率 ≈ 1 − 0.983⁵⁰ ≈ 58%(粗算 1−(1−0.017)⁵⁰,量级对即给分)(3分)。仓位含义:连亏 8~10 次是「大概率节目单」而非意外,仓位必须以此为底线设计(每注风险≤净值可承受份额)(2分)。
Q7:后验 = (0.3×0.8) ÷ (0.3×0.8 + 0.7×0.25) = 0.24 ÷ 0.415 ≈ 57.8%(4分)。结论表述:放量把行情概率从 30% 推到 58%——证据有效但不是铁票,仓位应按 58% 而非 90% 设计(2分)。
Q8:吸收态=一旦进入(净值归零/被迫离场)便无法参与后续试验,后面的正期望与你无关(3分)。大数定律没失效——它一直在算,只是全押组把自己移出了「长期」的名单;定律保护的是「活到次数累积」的人(3分)。
Q9:负期望乘以高频率=复利级放大:−0.08%/日→250日 0.82(−18%);−1.30%/日→0.04(−96%)(3分)。赌场用同一数学:−2.7% 的单局优势 × 每晚数千局,把赌客的「偶尔手气」变成庄家的「必然收成」(3分)。
Q10:错在把「方差问题」(价格围绕价值的摆动)当成「资金无限问题」处理——摊低成本假设价格回归发生在你资金耗尽之前(3分)。加仓前第一算:连错 3 次后账户剩余 = 当前净值 ×(1−加仓比例×亏损率)³ 是否仍在生存线之上(3分)。
Q11:①小数定律:5 连胜样本量≈0,框不住真实胜率(2分);②热手谬误:随机序列读势头,连胜最可能解释是趋势行情里恰好满仓(2分);③注意力样本偏差:晒单者是被看见的幸存者,沉默的亏损者不计入(2分)。三项任答两项满分;结论=不跟,除非他给出全历史记录(含亏损)+逻辑可复核。
Q12:赌徒谬误——独立/近独立事件无记忆,「跌 9 天」不改变明天的分布(3分)。数学破绽:把「长期趋均」(分布层面)误用为「下次补偿」(单次层面)(2分)。何时「连跌后买」可能对:当且仅当有独立证据支持低估(基本面错杀/情绪冰点口径的价格恐慌——0-2 的无效肥沃区),此时买入理由是「期望为正」而非「该轮到它了」(2分)。
Q13:参考规则:设每笔风险净值占比 r,连亏 10 次后剩余 = (1−r)^10 ≥ 生存线(如 50%)→ r ≤ 1 − 0.5^(1/10) ≈ 6.7%/笔(4分)。牺牲:期望积累速度变慢(赚得慢);换来:任何合理连亏序列都杀不死你=拿到大数定律的入场券(3分)。写出「损失上限换生存」的权衡即满分。
Q14:未来两周统计上走高(注意力→净买入压力,短期动量),一年内反转(注意力消退+价格回归价值,长期均值回归)(3分)。分工:短期走高=别做空疯涨的热门(动量生存期);一年反转=追热点拿不长(买在注意力峰值=买在长期高点附近)(3分)。两句话分别对应「持有多久」的两种答案——时间尺度不同,结论不打架。
Q15:拆解:胜率——打板次日高开/上涨概率不低(手感好);赔率——单笔盈利小(次日冲高 1~5%),偶发大亏(炸板/核按钮 −10~−20%,跌停出逃连 −20%+);成本——高频换手的佣金+印花+滑点累积最快(4分)。期望极差原因:高频小赢+低频巨亏+确定成本,三项负贡献,正是老虎机型(2分)。翻正条件:胜率或赔率出现结构性提升(如只打特定情绪阶段的板——需实证验证,且验证必须走研究基地四关),或成本降到忽略不计(普通投资者做不到)(2分)。
Q16:分工线=「期望是否变过」。用「市场先生疯」安慰自己:只要买入时的正期望依据(价值低估证据)没被破坏,浮亏=价格层波动,期望未变——持有是等待期望兑现(3分)。用「抽样不是期望」警醒自己:浮亏也可能是「当初的期望估计错了」的抽样证据——需要定期重检估计(贝叶斯更新:新证据把概率移到了哪)(3分)。不打架的机制:一个管「价格与价值的偏离」(0-2 的地盘),一个管「估计本身的质量」(0-3 的地盘)——先重检估计,估计没坏就扛波动,估计坏了就认错。答出「重检估计」这个动作即满分。
| 容易搞混的一对 | 一句话分清 |
|---|---|
| 期望为正 vs 每次都赢 | 期望管「平均」,波动管「单次」;正期望策略单次亏损是节目单不是事故 |
| 胜率高 vs 期望正 | 胜率可人工抬高(放大单次亏损);期望=胜率×赔率−成本,只看右边的符号 |
| 大数定律 vs 赌徒谬误 | 大数定律管长期平均(且要求活着);赌徒谬误错在把「长期趋均」当「下次补偿」 |
| 均值回归 vs 赌徒谬误 | 均值回归是统计规律(长期分布层面);赌徒谬误把它误用在单次独立事件上 |
| 先验 vs 后验 | 先验=证据到来前的基础概率;后验=先验被证据按公式更新后的概率;顺序不可逆 |
| 方差 vs 风险 | 方差是分布的数学宽度;风险(下一章)在投资里至少有三种定义——别急着画等号 |
| 规则 | 标注 | 说明 |
|---|---|---|
| 期望 ≈ 胜率×平均盈利 − 败率×平均亏损 − 每笔成本 | 〔原理〕 | 概率加权平均的定义式拆开;成本项的特殊性(确定项)由制度决定 |
| 判策略只认期望符号,不认胜率数字 | 〔原理〕 | 由期望公式的可操纵性推出:胜率可被单次亏损换高 |
| 破产是吸收态,大数定律只保护活着的人 | 〔原理〕 | 归零后无法参与后续试验;模拟证据=全押 100% 出局 |
| 印花税卖出 0.05%、佣金与滑点因券商而异 | 〔约定〕 | 制度规定(0-1 已登记);成本项数值会变,用时查现行 |
| 低先验事件上信号只能有限移针 | 〔原理〕 | 贝叶斯算术:后验受先验和误报率双重约束(1%→15% 例) |
| 注意力峰值后短期走高、一年内反转 | 〔欠条〕 | Da et al. 2011 的实证结论本章只引用;机制详解在 5-9 行为金融·市场面,还款日=写到 5-x 时 |